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油价又下跌到40美元

天津期货开户 日期:2020-10-14

摘要:9月份国际油价演绎了一个曲折的故事,波动幅度比前两个月更强。可以看出,长边和短边都试图找到一个合理的借口,在经过长时间的能量储存后,来滚动这个死水。就在特朗普打破新......

  9月份国际油价演绎了一个曲折的故事,波动幅度比前两个月更强。可以看出,长边和短边都试图找到一个合理的借口,在经过长时间的能量储存后,来滚动这个死水。就在特朗普打破新冠肺炎时,油价迅速见底至区间的下限。然而,由于挪威石油工人罢工以及墨西哥湾飓风等供应方猜测,长假过后油价实际上并没有下跌,反而上涨了。但假期过后,表现疲软,以至于中石油从未脱离40美元线。 从石油市场的供求格局出发,不难解释为什么目前的油价缺乏上行势头。首先,供应方的放松动摇了市场的看涨预期。由于8月份减产实施规模的转变导致欧佩克整体产量大幅上升,对供应方的最大依赖似乎无法挑起热食。诚然,在以往的减产协议中,天津期货开户,欧佩克总能很好地达到提高油价的目的,尤其是在价格相对较低的阶段。今年不同的是,需求侧的熄火让市场更加谨慎和脆弱。 沙特虽然在过去几个月实施了零容忍政策,但并没有看到伊拉克等国有效补足产量。虽然目前的减产联盟中没有人希望因供应放松而失去油价,但实际减产对油价利润的边际效用已经下降,而推动假期油价反弹的两大关键利益——挪威石油工人罢工导致北海油田减产和美国墨西哥湾大部分海上油气田关闭,显然不会成为长期供方减产因素。 其次,在石油市场需求侧没有改善的情况下,市场很难有大的拉动机会。尤其是最近在欧洲爆发的疫情应该引起市场的警惕。从单日增速来看,天津期货开户,我们面临着第二次大爆发的尴尬局面,基本没有来自美国和印度的好消息。如果疫情再次失控,全球再次陷入封城或部分封锁政策,原油需求就不可指望了。 另外,中国需求放缓是不争的事实。7月以后,中国原油进口呈现明显下降趋势,并开始逐月下降。在低油价时期,中国过度购买了大量原油,炼油配额明显不足,因此进口将成为第四季度的一大问题。大规模采购的副作用是国内港口长期人满为患。但从近期浮动仓数据来看,全国各地原油浮动仓开始下滑。 最后,宏观不确定性让市场不敢下大注。特朗普和拜登的争端将极大地影响未来原油市场和金融市场的波动。特别是一些宏观资本流动对短期市场的影响更大。美国连续放水后,一些基金将原油作为长期配置,将油价推高至每桶40美元左右。所以这几个月来,油价和美股的相关性实际上是增加和减弱了一些供求方面的消息。总的来说,现在已经进入第四季度,欧佩克正处于减产的第二阶段,减产目标已经放宽到每天770万桶,而美国和非欧佩克产油国的产量也逐渐恢复。需求方预期不乐观,宏观层面取决于特朗普和拜登的博弈,因此原油价格仍存在很大的不确定性。 国际油价几乎不坚挺,而内板原油表现更差。SC期货仓单虽然从峰值大幅下跌,但盘面依然不强,主要是受国内市场供需基本面拖累。由于前期的底价红利和低价储存是需求支撑,中国进口商大量采购原油,尽可能提高炼油厂的开工率,彻底了解低加工成本红利,使得中国原油进口在第二、三季度大幅上升,成品油库存居高不下,供需平衡短时间内无法逆转。叠加近期人民币升值趋势,打压以人民币计价的SC原油价格。当然,未来还是要注意仓单的消化速度。如果去仓的步伐不像预期的那样,就不利于内外市场价差的修复。

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