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煤价涨幅超预期 行业估值有望提升

天津期货开户 日期:2016-10-24

摘要:三季度以来煤炭涨价潮不断,黑色系期货品种动力煤创出三年新高,煤炭股也表现不菲。广发证券认为,煤价涨幅超预期,经营业绩改善,行业估值有望提升,对煤炭股乐观。 煤价涨幅......

  三季度以来煤炭涨价潮不断,黑色系期货品种动力煤创出三年新高,煤炭股也表现不菲。广发证券认为,煤价涨幅超预期,经营业绩改善,行业估值有望提升,对煤炭股乐观。
  
  煤价涨幅超预期
  
  为遏制煤价上涨,9 月开始发改委连续出台增产政策,主要包括:
  
  (1)部分在产矿276天增加至330天:先后放开先进煤矿、一级安全煤矿,部分地方二级安全煤矿,我们测算合计产能约24 亿吨,日均增产约120 万吨;
  
  (2)新建煤矿:未批先建煤矿在落实产能置换指标后可提前投入生产(产能置换煤矿关闭前),目前未批已建成煤矿约2亿吨。
  
  短期来看4 季度最大增产幅度为1.5 亿吨,供需偏紧状态将有所缓解。
  
  而中长期来看,行业未来压力在于新建煤矿投产,而根据规划未来3-5 年内行业去产能规模为8 亿吨,合法在建矿规模为7亿吨,减量置换煤矿后其他在建矿新增规模预计约3亿吨,同时考虑此前超产及违法违规矿井产量约5亿吨。
  
  综合考虑后,行业未来将由宽松转向基本平衡或略偏紧的状态。
  
  行业观点:煤价涨幅超预期,经营业绩将逐步改善,估值提升预期加大
  
  9月以来煤价持续超预期,其中港口动力煤和炼焦煤价格分别上涨55%和23%至1350元/吨和620元/吨,而期货价格也上涨41%和15%。
  
  其中炼焦煤现货价格回升至12-13年均价水平(京唐港山西产主焦煤目前价格、12年均价和13年均价分别为1350元/吨、1490元/吨和1120元/吨),而动力煤也回升至13 年均价略高的水平(秦皇岛港5500 大卡目前价格、12年均价和13 年均价分别为620元/吨、700元/吨和590元/吨)。

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